美國預託證券 American Depositary Receipt (ADR)

預託證券的出現，是歷史使然。一九二七年的時候，英國企業並不獲准於海外上市。為求籌集國際資金，聰明的英倫商家便發行預託證券，以遊走法律的灰色地帶。

與直接在美國上市不同，預託證券只是是一紙憑據，證明投資者持有股份。這張憑據可以自由轉讓、以美元 報價，也可在美股市場交易結算，投資者更有權分享股息，實際上和真正持股差不多，所以頗受美國投資者歡迎。

不少知名港股，包括和黃(13)和港燈(6)等，均在美發行預託證券。以港燈為例，該集團將自己的股份交予花旗銀行託存，便可在美國市場發行預託證券，投資者買賣時，只須將憑據轉手，而毋須飄洋過海的來港將股份過戶。

美國預託證券的收市價，往往成為香港股市開市時最重要的參考價。不過，因為美股與港股的運作時間，完全沒有重疊之處，所以我們也只能眼巴巴地看著在美國預託證券市場掛牌的港股升跌，而無法採取甚麼行動。這個股價的波動，對港股的開市只有短暫的影響，沒有甚麼其他特殊的啟示，即使有，當投資者知道的時候，也已經太遲了。